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外资大撤退!上海疫情过后 移民潮会出现?

疫情爆发,美联储加息,俄乌战争,三大负面因素叠加,搞得人心惶惶:
1、美联储加快收缩,外资大撤退;
2、疫情后,移民大幅增加。
怎么看待这两个事情?
01
罕见!美国长短利差,中美利差同时倒挂!
目前,市场预期,5月份美联储将激进加息,50个基点,甚至75个基点;同时,美联储还将开始削减QE。
跟去年底相比,此时的市场预期非常的激进,已经严重的干扰了市场。
短期利率反应的是政策预期,长端利率反应的是经济预期。
当下美联储释放的信号已经导致两个重要市场现象:美国收益率曲线倒挂,以及中美收益率倒挂。
1、长短美债收益率曲线倒挂。
因为长期利率有一个期限溢价,所以正常的利率曲线,是一条左下右上倾斜的曲线,长期利率比短期利率高。
最近,美国债券市场出现了不少反常现象,多个期限的国债收益率倒挂,包括2年前和10年期、5年期和10年期、2年期和30年期等等。
为什么要关注美债收益率曲线倒挂呢?
因为这种市场说明了,投资者都预期短期内美国经济会陷入衰退。短期衰退怎么办?最好通过投资规避掉这个短期衰退。
方法就是,投资者一股脑的涌向长期国债市场。这样一来,无论短期怎么衰退,10年后给我的回报是固定的,不会受短期经济波动的影响。
投资者涌向长期国债的结果是什么呢?压低长期国债收益率,导致收益率曲线倒挂。
也就是说,美债收益率曲线倒挂,隐含的意思就是,市场预期美国短期内会陷入衰退。
从美国的实践来看,从1978年以来,美债收益率7次倒挂,有6次就预警了美国陷入衰退。
2、中美利差倒挂,外资从股市和债市大撤退。
4月11日,中美10年期利差终于倒挂,10年期美债为2.764%,10年期中债为2.7525%。
至此,中美2年期、3年期、5年期、7年期和10年期利差均倒挂。
中美利差倒挂有什么影响呢?外资大撤退。
逻辑也很清楚,美国国债收益率提升,回报率提升,相比之下,我国国债收益率回报率下降。
资本都是逐利的,美债回报率高,资金自然都回流美国。
先看债市,资金从债市大撤退。
从中债登数据看,外资的进出确实受中美利差的影响:利差扩大,外资进来;利差缩小,外资撤退。
若当月中美10年期国债利差整体小于50个BP,外资机构当月债券的增持规模平均是140亿元;
当利差达到50-100BP时外资机构当月债券的增持规模平均约为380亿元,利差为100-200BP时外资平均增持债券规模达440亿元;
而在20年5月至21年1月中美利差整体高于200BP时,外资机构增持债券的月平均规模将近1200亿元。
再看股市。
4月11日,沪指大跌2.6%,深成指大跌3.7%,创业板大跌4.2%。
很多人担忧,外资撤退,股市会大跌。
实际上,股市里外资撤退与否,跟中美利差没有半毛钱关系,他们的相关系数为0。
从三个月滚动数据来看,北上资金与10年期、2年期中美利差的相关系数的平均值均接近0。
也就是说,中美利差对北上资金的影响几乎为零。
有一个问题是,为啥这一次,中美利差倒挂,北向资金却大幅流出呢?
我们在之前的文章里面已经介绍了,之前北向资金流入,节奏都是一个月100亿,但是3月份北向资金出台相当疯狂,一个月不到,北向资金净流出规模就高达400亿元。
逻辑是什么?北向资金的行为只跟美债利率有关,跟中债利率没关系。
也就是说,影响北向资金的,影响A股的因素,只有美债收益率自身。
具体来说,美债实际利率下降的时候,外资会大幅买入A股。相反,美债实际利率上升的时候,外资会卖出A股。
当然,这种行为也影响了A股的走势。
近些年,尤其是2016年底以来,外资加速渗透A股市场,持股市值占A股流通市值比重分别于2017年中、2018年中突破1%、2%。
也就是说,外资对A有相当大的影响力。
否则,监管机构也不会说,如果外资影响市场稳定,那么必要的时候,可以限制外资账户交易。
国际市场究竟对A股有多大的影响力呢?85%。
2016-2021年,万得全A走势跟10年期美债实际利率的相关性高达-0.85。
从技术上看,美债实际利率和A股的关系,很像是外资机构用美元融资,然后通过北向买入A股进行套利:
美元利率低的时候,就多融点钱,来买A股;美元利率高的时候,就赶紧卖掉A股,把融资仓平掉。
小结:目前随着美联储加快收紧货币政策,导致美债长短利差倒挂,未来美国衰退风险迅速提升,这是美国选择降低通胀的代价。
此外,美联储收紧货币还导致中美利差倒挂,这肯定会导致债市里的外资撤退。
同时,随着美国通胀下降,美国实际利率进一步提升,中国股市,以及美国股市风险上升,外资撤退力度会增加,人民币也会跟着贬值。
02疫情之后,出现移民潮?
上海这场疫情,确实超出很多人预期。
之前,上海一直都是抗疫的模范生,精准防控措施更是无人能及,风险区域甚至精确到某个街边小店。
但是这一次,隔离挨饿、医院拒诊致病人死亡等等,武汉、西安等地出现的问题,一样不落的在上海重演。
只不过,上海的有钱人更多,消息传播力度更广,所以这次也更震撼。
比如,百亿身价的风投女王徐新,竟然沦落到群里求助面包和牛奶。
比如,亿元豪宅汤臣一品业主,也跟大家一样,忙着在群里抢菜。不同的是,豪宅业主抢菜的同时会骂一句,抢菜拉低了他们的身份和地位。
比如,著名的大经济学家郎咸平,其母亲也因为没有核酸证明,导致无法入院治理,最后因为肾衰竭而死亡。
……
上海这种行为,极大的刺激了部分人的神经,有钱有势的人尚且如此,普通人呢?
于是,他们移民的想法又重新萌生了。
移民中介公司也摩拳擦掌,准备大展拳脚,去迎接上海那些有钱有势的优质客户。
对于个人来说,每个人都有选择的自由,选择哪个国家工作生活,都无可厚非。
问题是,因为疫情而产生的移民想法,真的是“对”的选择么?
1、从“进攻”的角度看,过去10年,全球大国中,只有中美在高速增长,其他国家几乎都停滞不前。
当下中国仍然是全球经济潜力最大主要国家,在中国获得的β收益,仍然高于全球其他任何地方。
因此在中国,财富仍然能够快速增值。
2、从守的角度看,当下民粹主义盛行,留在自己民族内部,是最“安全”的选择。
给大家看一下,二战时期日裔美国人的遭遇,可能会有一些体会:
美国对日宣战之后,在全国的很多地方,许多日本血统的美国人合伙花钱在报纸上表态,或者向白宫发电报,明确表示他们仍将忠于美国。
但是这种表忠心没用,“爱国的”美国人相当疯狂:
1、砸日裔商店橱窗,联合抵制日裔商店和一切日货。
2、把商店里写有“日本制造”的商品全砸了,并放在大街上让路人参观。
3、砍倒日本给美国象征和平友谊的四棵樱桃树。
4、正在正常履行职务的日裔律师、医生等被毫无征兆地吊销了执照。以捕鱼为生的日裔侨民被禁止出海。
5、保险公司莫名其妙地注销了日裔人士的保单。
6、在公共汽车上,日裔被禁止在座位上就坐。在邮政局排队购买邮票的队伍中,如果哪个日裔侨民排在了队伍的前头,他就会在“滚到后面去,日本鬼子”的训斥声中乖乖就范。
7、加油站不肯给日本人的汽车加油,送牛奶的工人拒绝给日裔侨民继续服务,连公共厕所也声称不接待日本鬼子。
更疯狂的是什么?美国甚至在境内为日裔美国人建立了“集中营”。
1942年2月19日罗斯福总统签署了第9066号行政命令,授权陆军部在国内最贫瘠荒芜的地方划定“军事区”,专门给日裔侨民划定的聚居区。
按照这个命令,在美国居住的11万日裔侨民,必须到政府划定的定居点生活。他们的私人投资和银行存款被一律没收,并且无条件剥夺上诉和抗议的权利。
接到命令后,他们只有四十八小时可以料理家务、结束生意和处置家产,他们只准携带68公斤重的个人物品到新的定居点去,剃刀和酒都要充公。每个人和每件行李都有一个标签,他们不再有名字而是以一个号码来称呼。他们的衣物和人身都要接受无需提前告知的突然检查。
据不完全统计,在这次大迁徙中,日裔美国人损失了价值7,000万美元的耕地和设备、价值3,500万美元的水果和蔬菜,以及接近5亿美元的收入。储蓄、股票以及债券的损失更无法计算。
这就是大国冲突下,渺小个体的生存状态。
当时的美国,经济实力已经是全球第一,整个国运都蒸蒸日上,民粹主义其实还相当可控。
现在的美国呢?民粹主义肯定会超过二战时候,所以到时候他们对华裔肯定会更残酷。
因此,对于尚未移民的人来说,千万别冲动,要慎重选择。
对于已经移民的人来说,提前防范,做好准备,保护好家人。

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