（芝加哥時報訊）2025年1月10日，奧特曼的光芒照進股市，一家名為“布魯可”的公司在港交所敲鐘上市，發行價每股60.35港元。

沒想到該股一開盤便引發搶購，首日股價暴漲81.61%，收盤市值高達205億港元，獲5999倍超額認購，成為2025上半年港股新股“超購王”。

布魯可是何方神聖？

潮玩世界，很多人只知道Labubu和背後的泡泡瑪特，卻未曾留意到這家中國最大的拼搭角色類玩具企業。

有人說它是“中國版樂高”，也有人說它是“穀子經濟的弄潮兒”。

在探秘布魯可之前，首先要提一下年輕人熱捧的穀子經濟。

“穀子”，和五穀雜糧沒有任何關係，它是英語“Goods（商品）”的音譯，泛指二次元作品的相關周邊產品，如徽章、卡片、手辦、掛件、玩偶等等。

二次元的穀子不僅是商品，更代表了一種宅文化，喜愛它的用戶往往對二次元作品和角色有極大的熱情和追求，願意為了自己支持的角色慷慨解囊。

例如一張奧特曼稀有卡牌可以炒到數百甚至上萬元，一個奧特曼精品手辦也能輕鬆價格破千元……

僅2024年，中國的穀子經濟市場規模就已達到1689億元，預計到2029年，市場規模能突破3000億元。

布魯可本就是做拼搭類積木起家的，旗下眾多IP衍生出的角色拼搭產品，正好沾邊穀子經濟，在最近兩年撞上了風口。

2021年，布魯可成功獲得奧特曼IP授權，之後便主攻“積木人”品類，陸續推出“奧特名鑒群星版第1彈”“奧特名鑒閃耀版第1彈”“奧特名鑒傳奇版”等系列產品，市場反映熱烈，公司收入呈爆發式增長。

“光”的能量有多大？布魯可憑借奧特曼系列產品在全國15萬個線下網點精准“狙擊”小學生。

在上海市中心的一家潮玩集合店裡，店員透露，奧特曼系列的補貨頻率最高，週末常有小男孩拉著家長來“端盒”（買一整盒）。

小孩子的零花錢，比想象中好賺：2021年公司營收尚且只有3.3億元，到2024年時，營收已經高達22.4億元。

不同於日本萬代模型動輒上百元的高價位，布魯可將男孩們擁有奧特曼的夢想門檻直接打到了19.9元甚至9.9元。

既不會讓錢包感到劇痛，又能充分享受拼搭的快樂，用玩家自己的話說，“蜜雪冰城的價格，星巴克的品質”。

當90後瘋狂搶購Labubu的時候，10後已經學會默默囤布魯可了。

僅2024年，布魯可的積木人銷量已達到1.35億件，長度連起來可繞地球小半圈。

除奧特曼之外，布魯可還拿到了初音未來、火影忍者、寶可夢、變形金剛、聖鬥士星矢、假面騎士等40多個非獨家授權IP，試圖豐富產品種類，“將用戶喜愛的IP變成手中看得見、摸得著、玩得轉的有趣實體”。

目前，拼搭類角色玩具是布魯可主要收入來源，佔2024年上半年收入的97.8%，公司也變著法地在這個領域深耕，花式吸引不同年齡段的用戶。

當泡泡瑪特的盲盒賣到脫銷之後，布魯可也開啓了自己的“盲盒+線下經銷商”模式——面對未知的奧特曼隱藏款和“集換”機制，小學生們怎能按捺住湊齊10個召喚光的渴盼……

另外，布魯可還瞄准BFC社區（Blokees Figures Creator），支持玩家對模型進行自由改造和塗裝，突破原有產品拼搭邊界，創造更多的互動樂趣。

對於追求個性與極致的玩家而言，BFC社區的二次創作能提供更飽滿的情緒價值——玩家親手增加刻線細節、製作戰損質感、創意魔改等都賦予產品更多的情感關聯。

公開數據顯示，布魯可已經在南京、上海、西安等全國上百座城市舉行了近8000場線下BFC創作賽和BFC速拼賽，極大提高了玩家的歸屬感和自豪感。

布魯可憑借奧特曼積木人系列不僅打響了品牌知名度，也讓資本看到了它可觀的發展潛力：2024年上半年，布魯可營收10.5億元，同比增長237.6%。

所以到2025年1月10日布魯可港股上市時，超額發售，認購火爆。

可背後的創始人，是如何發掘出這樣一條暴富之路的呢？

一查才發現，這位敢於吃螃蟹的老闆，竟是曾經遊戲圈大佬。

布魯可的創始人名叫朱偉松，現年43歲，畢業於上海交通大學。

朱偉松的兩次創業，都精准把握住了時代脈搏。

2004年，中國互聯網剛起步不久，網游市場還是一片待開發的南海。大學畢業後的朱偉松加入遊戲公司，從事遊戲研發。

2009年，遊戲圈小有名氣的“天才少年”林奇找到朱偉松，邀請他一起創業。兩個充滿能量的年輕人一拍即合，隨後聯合創建了游族網絡。

迎著時代的東風，游族網絡爆款頻出：《盜墓筆記》《少年三國志》《女神聯盟》等遊戲不僅贏得了玩家，也讓公司蒸蒸日上，成為行業里璀璨的新星。

2014年，游族網絡借殼登陸A股，市值突破百億——在“2016年胡潤80後白手起家富豪榜”上，朱偉松以26億元的身價位列16名。

公司上市後，朱偉松開始陸續減持公司股份——據悉，2017—2018年間，他套現了10億元游族網絡的股份，並漸漸退出核心管理層。

外界以為他會就此收手，提前退休。沒想到，朱偉松退出，是為了開闢新賽道。

2014年底，朱偉松獨自創立葡萄科技，嘗試兒童早教機以及兒童編程教育，但運營一段時間後並沒有激起水花，他隨之將精力灌注到了積木玩具領域。

被媒體問及半路改道的緣由時，朱偉松分享了一段自己的購物經歷：他在某次出差途中，曾專門逛樂高店給孩子買玩具，沒想到幾斤重的塑料玩具要賣幾千元。

朱偉松突然意識到中國玩具品牌的空缺：“中國（玩具市場）基本是被大多數外資品牌霸佔了，中國品牌比較低端，且大多數是山寨，這個挺可悲的。”

2017年，葡萄科技幾經研發上線原創IP動畫《百變布魯可》，並推出相關積木玩具，目標用戶群體不僅有低齡兒童，還盯准了青年潮玩群體。

2022年，布魯可將孫悟空、哪吒、牛魔王等中國經典角色與機甲元素相結合，推出又一原創IP《英雄無限》，同步上線相關拼搭角色類玩具。

這兩次原創嘗試都收穫了不錯的市場支持，截至2024年6月，《百變布魯可》和《英雄無限》動畫系列全網平台擁有超500萬粉絲群體，累計播放量超150億次。

然而，原創IP的轉化效果卻一言難盡，直到布魯可拿到奧特曼的獨家授權後，公司收入才有了起色。

2022年布魯可首次推出奧特曼群星版，首季度銷量就達到14萬件，到2024年第十一個系列面世後，首季度銷量已飆升至798.2萬件，銷量猛翻56倍。

它不僅成為了小孩子們的心頭好，還吸引了不少成人玩家的注意。

獨具慧眼的朱偉松，憑著以奧特曼為代表的創意拼裝積木人，也迎來了網游之外，另一個創業風口。

然而風口之下，暗流湧動。

儘管IP經濟一片火熱，但布魯可面臨的並非坦途。

財報數據顯示，布魯可連續四年都出現了虧損。2021年，公司虧損5.026億元；2022年，虧損4.2億元；2023年，虧損2.06億元；2024年，雖然收入高達22.41億元，但歸母淨利潤仍處於虧損狀態，虧損4.01億元。

又是產品暢銷，又是資本追捧，怎麼會出現持續虧損這樣違背常理的事兒呢？

問題出在IP授權費上。

目前，除《百變布魯可》和《英雄無限》是原創IP外，公司有近50個授權IP，授權費用正在不斷地侵蝕公司利潤。

以公司最火的授權IP奧特曼為例，2022年的授權費用為1038.7萬元，到2024上半年費用已經飆升至6310.5萬元。

據悉，2024年上半年，布魯可用於IP授權的費用整體高達9123萬元。

一面是不斷上漲的授權費用，一面是公司對授權IP的高度依賴，兩相夾持，困局重重。

目前，布魯可與奧特曼的IP授權協議延續到了2027年，之後如果無法成功續約， 布魯可將何去何從呢？

一個偉大品牌的未來，絕不能建立在別人的IP之上。

朱偉松在品牌創建初期，曾提到過有關“布魯可”的暢想：“廣東擁有世界上最完善的玩具製造產業鏈，但中國玩具缺乏世界知名品牌一直是市場痛點，‘布魯可’的心願是成為中國自己的知名玩具品牌。”

帶著這份信念，朱偉松團隊在創業的疾風勁浪裡不斷改變，只管迎難而上：

近來頻頻參加國際展會，佈局包括北美、東南亞和歐洲在內的海外市場；持續研發和創新產品，打造“全人群、全價位、全球化”的產品組合。

財報顯示，布魯可今年上半年收入13.18億元，同比增長27.9%；期間利潤2.97億，相較於去年同期虧損2.55億，這是連續四年虧損後首次扭虧為盈。

其中，海外市場給布魯可帶來了大驚喜。

今年上半年布魯可海外市場營收突破1.1億元，比去年同期暴增899%。憑借“中低價位+正版授權”的優勢，布魯可迅速贏得海外消費者。

今年8月初，在第二屆三麗鷗嗨翻節上，布魯可更是全新推出了女性向產品線——“嗒豆”，專為女性玩家設計，以“嗒豆公仔+磁吸舞台”的形式滿足女生對DIY專屬裝飾小物的嚮往。

這些創新產品的背後，突顯了朱偉松團隊強大的研發力。截至目前，布魯可已經擁有500多項專利，積木人的品類正在源源不斷地迭代和升級。

無論是海外市場的探索還是國內市場的深耕，布魯可都如朱偉松當初暢想的那樣，正努力成長為玩具界的“中國名牌”。

中國的消費者，已經願意為情感和文化認同付費。現在，輪到中國的創造者們，交出自己的答卷了。

布魯可的下一站，值得拭目以待。